5月29日，筆者采訪多位業內人士，前瞻5月份CPI、PPI數據。大家普遍認為，受國內需求改善和去年低基數推動，5月份CPI同比漲幅或較4月份小幅回升。同時，受能源等大宗商品價格進一步回落、國內企業主要原材料采購成本降低等因素影響，5月份PPI同比降幅將進一步擴大。

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CPI方面，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對筆者表示，預計5月份CPI同比漲幅約0.4%，較4月份有所回升。東方金誠高級分析師馮琳同樣認為，5月份CPI同比漲幅有望達到0.4%左右，漲幅較上月回升0.3個百分點。

談及原因，馮琳向筆者表示，一是受上年同期基數走低影響，5月份蔬菜、水果價格同比漲幅顯著擴大，這會抵消豬肉價格同比由正轉負的影響，有望帶動食品價格同比漲幅擴大。這是推高5月份CPI同比數據的主要原因。二是盡管受國際油價下行帶動，國內成品油價格下調，疊加上年同期價格基數走高，5月份汽油、柴油價格同比降幅會進一步擴大，但隨著國內服務消費較快修復，服務價格水平總體上行，加之汽車“價格戰”影響逐步減弱，因此判斷5月份非食品價格同比漲幅有望保持基本穩定。

“總體上看，當前物價水平偏低，也與商品和服務供給充分等因素有關。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI漲幅持續處于1.0%以下的偏低水平。綜上判斷，5月份核心CPI同比漲幅將在0.7%左右。”馮琳表示，這意味著下一步政策在促消費方面空間較大。

從趨勢看，周茂華表示，物價中樞有望逐步抬升，繼續保持溫和可控。國內經濟活動恢復，需求復蘇，供需負缺口收窄。從豬肉價格看，近幾個月盡管豬肉價格在回落，但環比下降幅度在明顯收窄。同時，國內需求處于恢復階段，生豬產能恢復，蔬菜等居民必需消費品供應充足，物價有望保持溫和可控。

PPI方面，周茂華與馮琳都預計，5月份PPI同比降幅或從4月份的3.6%進一步擴大到4.0%左右。

談及原因，周茂華表示，5月份能源等大宗商品價格進一步回落，國內企業主要原材料采購成本降低，部分制造業仍處于去庫存階段，加之去年基數走高影響，5月份PPI同比降幅將進一步擴大。

馮琳認為，一方面，全球經濟下行壓力加大背景下，5月份國際原油價格波動走低，3月末OPEC+宣布減產難以從根本上扭轉這一勢頭，疊加上年同期基數走高，5月份國際原油價格同比降幅會比4月份進一步擴大。另一方面，伴隨國內鋼鐵、煤炭產能持續釋放，特別是近期煤炭進口量大幅增長，5月份國內大宗商品價格在邊際下行，同比降幅均有不同程度擴大。

馮琳表示，當前消費需求復蘇速度偏緩，房地產投資有所下降，在此背景下，工業品價格上行動力不足。考慮到上年同期PPI價格基數偏高，預計5月份PPI同比降幅有可能進一步擴大。

在周茂華看來，盡管目前PPI同比呈收縮態勢，但不考慮基數影響，能源、原材料商品價格仍遠高于正常年份水平，部分中下游制造業面臨較大成本壓力。

“當前原油、煤炭價格的絕對水平仍然相對偏高，PPI降幅擴大，實際上會減輕中下游企業成本壓力，有利于經濟修復。”馮琳表示，下半年伴隨高基數效應減弱，國內經濟修復帶動上游原材料和工業品需求上升，PPI同比有望轉正。（孟珂）

責任編輯：張棟鈞

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