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近期，中泰證券發布研報稱，制藥裝備板塊收入利潤穩健增長。23Q1板塊總收入56.88億元，同比增長17.22%；扣非凈利潤5.70億元，同比增長13.37%。同時，23Q1 盈利水平有所回升，板塊毛利率32.10%，同比增長2.07%；凈利率10.02%，同比變動不大，隨著海外訂單交付更加順暢，毛利率開始回升。23Q1合同負債保持高位，現金流改善明顯。23Q1經營現金流-3.15億元，同比增加74.77%。合同負債94.06億元，同比增加7.45%，合同負債依然保持平穩增長，奠定良好業績基礎。

該行認為，國際化大有可為，耗材進展順利。隨著疫情防控優化，業務活動開展、國內外出差、設備上門安裝等逐漸恢復，新簽訂單、訂單交付等有望好轉。

從制藥裝備頭部企業的國際化布局來看，其中，東富龍早于2004年就開啟了國際化戰略，公司通過與外企設立合資公司，完善公司產業鏈，在俄羅斯、印度、美國設立子公司，在意大利、西班牙等諸多國家設立辦事處，完善公司海外銷售能力。

東富龍2022年年度董事會經營評述顯示，公司自1999年開始產品海外出口，并陸續設立海外子公司加強本土化營銷及服務，與美國、歐洲、日本等合作伙伴成立合資企業和開展技術合作，為提高全球品牌影響力、爭奪全球市場份額提供堅實支撐。海外客戶數量和覆蓋地區逐步擴大。

收購了德國醫藥裝備公司Romaco后的楚天科技，海外布局也不斷深入。2022年，公司在十多個重點國家和地區建立了本土化的銷售與服務網點。未來幾年，還將促使更多的境外銷售與服務網點落地，拓展國際業務本土化戰略。目前，國內楚天科技本部相關產品已出口至40多個國家和地區，也將進一步與ROMACO集團實現銷售市場協同。同時，隨著近年來公司產品在高端市場的廣泛運用，預計未來公司國際市場份額將得到逐年提升。

楚天科技今年在業績說明會上表示，Romaco經營情況良好，預期2023年較2022年穩步增長。同時在機構調研過程中提到，今年ROMACO新增訂單規劃10%左右的增長。按照楚天科技的規劃，到2025年，公司的全球年銷售額不低于200億，海外業務不低于100億元，達到總銷售額的一半左右。

此外，迦南科技等藥機企業近年來也在積極進行海外拓展，特別是在全球公共衛生事件發生的背景下，不少國產藥機企業都憑借自身的實力進一步打通了歐美等高端市場，國際化發展步伐更加穩健。

除了制藥裝備領域，耗材也成為藥機企業近年來布局的亮點。在生物制藥行業快速發展的背景下，不止生物制藥裝備，包括耗材行業也迎來了機遇和挑戰。中信建投證券在研報中預計，全球生物制藥設備+耗材整體市場規模在200億美元左右，增速超過10%，其中設備占比約46%， 耗材占比約54%。 按照我國生物藥市場規模約占全球18%估算，我國生物制藥設備+耗材市場約250億元，其中耗 材約135億元(未考慮新冠疫苗)。

不過，目前國內部分高端國產裝備、耗材關鍵零部件和技術環節還存在“卡脖子”問題，這也成了一些具備實力的企業如楚天科技等眾多企業攻克的目標，未來行業進口替代步伐將不斷加快。中泰證券在研報中指出，22年各家企業在耗材領域有較多進展，培養基、填料、過濾組件、一次性等形成整體解決方案進一步增強客戶粘性，積極開發產品并開拓下游客戶，部分產品性能可媲美海外龍頭，彰顯中國制造實力。

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