3月28日晚間，南方航空發布公告稱，擬將其子公司南航物流分拆至上交所主板上市。本次分拆完成后，南航股權結構不會發生變化，且仍然是南航物流的控股股東。

早在去年11月底，南航就通過上交所公告披露了南航物流擬籌備在境內上市一事，當時南航物流剛向中國證監會廣東監管局提交了上市輔導備案申請材料，上市處于前期籌備階段。

根據今日最新發布的《分拆南航物流至上交所主板上市的預案》，南航物流確定發行上市地點為上交所主板，并將在獲取上交所批準及證監會同意注冊后選擇適當的時機進行發行。

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而發行涉及的戰略配售、募集資金用途、承銷方式等事項，還要根據上市方案的實施情況、市場條件、政策調整及監管機構的意見作進一步確認和調整。

在南航物流擬上市之前，東航物流已從中國東航中剝離出去單獨上市，國貨航也于今年1月6日遞交招股說明書，擬沖刺深交所IPO上市。

三大航物流板塊齊聚A股，主要起源于近年來一直推進的混合所有制改革。據《國資報告雜志社》，受國內同業競爭加劇、外航市場準入限制放寬及可替代運輸方式快速崛起等不利因素影響，國內航空物流企業的整體經營情況一度持續惡化，曾長期陷入“十年九虧”的困境。

為了改變這一局面、提升貨運物流業務的競爭力，東航物流率先落實國有企業改革，成為國家首批、民航首家混改試點企業，通過股權轉讓、增資擴股和改制上市“三步走”的總體方案完成混改。混改后，一方面能引入社會資本、實現股權多元化，另一方面有助于實現從傳統航空承運人向綜合物流服務商的轉型。

2021年6月，東航物流在上交所掛牌上市，上市當天股價高開高走，漲幅達到44.01%。彼時正值疫情蔓延期，全球客機腹艙貨運能力受限，防疫物資、電商件等運輸需求卻大幅增加，供需矛盾下，航空貨運業務量及運價一路走高，航空物流公司也因此賺得“盆滿缽滿”。東航物流上市后首份年報顯示，2021年度實現凈利潤36.27億元，同比漲幅達到53.12%.

但是隨著疫情影響消散，空前繁榮的航空貨運業逐漸“降溫”，供需關系向常態化回歸。從2022年7月份開始，航空貨運出口需求及運價均在回落。阿聯酋航空中國區貨運經理瞿景峰接受采訪時透露，“出口運價和疫情期間高峰水平相比，下跌了60%-70%左右，比疫情前的運價水平略高一些。”

航空貨運市場行情的扭轉，也給航空物流公司上市帶來更多風險和不確定性。民航專家李瀚明向界面新聞表示，現在航空物流公司很難像之前那么賺錢，南航物流一旦上市，不排除會出現新股破發的情況。（注：新股破發是指股票發行上市當日就跌破發行價）。

記者注意到，東航物流上市首日股價漲停封板，股價報于22.71元，此后股價最高達到過30.09元/股。但是截至目前，每股只有15.13元，相比歷史最高水平跌去一半。

與“快遞系”航空公司順豐航空、中國郵政航空相比，三大航物流公司的劣勢在于寬體全貨機數量較少，成為制約業務發展的短板。但是優勢也較為突出——擁有大量客機腹艙資源，具有成本低、通達性廣的特點。

南航公告顯示，目前南航物流運營15架波音777貨機，這一數量與國貨航持平。與此同時，南航物流依托南航發達的國內、國際航線網絡，提供主要城市的腹艙運能服務。目前，南航共運營客貨飛機879架，機隊規模亞洲第一、世界第三。

南航公告中提到，本次分拆完成后，南航物流的財務狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報表中。短期內上市公司按權益享有的南航物流的凈利潤存在被攤薄的可能。

但是中長期來看，南航物流可通過本次分拆上市，增強自身資本實力、提升業務發展能力，進一步提高市場綜合競爭力、擴大業務布局，進而有益于公司未來的整體盈利水平。

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