近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》及相關(guān)配套監(jiān)管指引。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人及相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜移毡檎J(rèn)為，此次境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則的發(fā)布，是我國(guó)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放邁出的堅(jiān)實(shí)步伐，也是適應(yīng)企業(yè)境外上市融資新形勢(shì)新要求下的必然之舉。

為境外上市提供更透明高效可預(yù)期的制度環(huán)境

(資料圖片僅供參考)

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，此次管理試行辦法和配套監(jiān)管指引的出臺(tái)，是對(duì)早期境外上市融資相關(guān)制度的進(jìn)一步優(yōu)化。相比此前的制度規(guī)則，有以下幾方面變化值得關(guān)注：

一是補(bǔ)齊監(jiān)管空白和短板。新規(guī)對(duì)境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外發(fā)行上市活動(dòng)統(tǒng)一實(shí)施監(jiān)管。同時(shí)，新規(guī)建立了境內(nèi)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，完善了跨境證券監(jiān)管合作安排，使得企業(yè)境外發(fā)行和上市行為進(jìn)一步規(guī)范化。

二是完善負(fù)面清單制度。新規(guī)按照最小、必要原則，聚焦重大境內(nèi)合規(guī)問(wèn)題，完善不得境外發(fā)行上市的情形，把應(yīng)由投資者自主判斷的事項(xiàng)交給市場(chǎng)，不對(duì)境外上市額外設(shè)置門(mén)檻和條件。

三是科學(xué)劃定監(jiān)管范圍。新規(guī)進(jìn)一步明確境外上市的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，遵循實(shí)質(zhì)重于形式的原則合理界定，在減少監(jiān)管盲區(qū)的同時(shí)避免監(jiān)管泛化。

四是細(xì)化備案程序要求。新規(guī)充分考慮境外融資實(shí)踐，區(qū)分境外發(fā)行上市的不同類(lèi)型，差異化設(shè)置備案要求，減輕企業(yè)備案負(fù)擔(dān)。加強(qiáng)備案流程與境外實(shí)踐的銜接，完善境外分次發(fā)行等境外常見(jiàn)融資行為的備案程序，避免影響企業(yè)融資效率。

中信證券董事長(zhǎng)張佑君認(rèn)為，新規(guī)將讓企業(yè)在境外發(fā)行上市過(guò)程有據(jù)可依，有利于增強(qiáng)制度的確定性，強(qiáng)化市場(chǎng)主體的合規(guī)意識(shí)，也有利于明確市場(chǎng)預(yù)期，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

統(tǒng)籌好發(fā)展與安全

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，境外上市備案管理將統(tǒng)籌發(fā)展與安全，注重放管結(jié)合，依法依規(guī)精減簡(jiǎn)化、完善監(jiān)管、優(yōu)化服務(wù)。

在“放”的方面，備案管理對(duì)不符合資本對(duì)外開(kāi)放實(shí)際和市場(chǎng)需要的限制，能放開(kāi)的堅(jiān)決放開(kāi)，能取消的一概取消。與現(xiàn)行行政許可相比，備案材料更加聚焦合規(guī)性，也更為精簡(jiǎn)。企業(yè)境外再融資為發(fā)行上市實(shí)施完畢后備案，便于企業(yè)利用時(shí)間窗口完成發(fā)行。

在“管”的方面，備案管理將堅(jiān)持依法監(jiān)管、科學(xué)監(jiān)管、適度監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)證券監(jiān)管既不“缺位”，也不“越位”和“錯(cuò)位”，強(qiáng)化境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)同，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；保持對(duì)跨境違法行為“零容忍”，加強(qiáng)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通協(xié)作，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為，讓違法者付出代價(jià)，共同保護(hù)投資者合法權(quán)益。

在“服”的方面，備案管理將積極借鑒境內(nèi)上市監(jiān)管的有關(guān)做法，建立備案溝通機(jī)制，提高備案效率，避免企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)為拿到一個(gè)意見(jiàn)、安排一次訪(fǎng)談多頭跑和反復(fù)跑。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將通過(guò)跨部門(mén)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，主動(dòng)與有關(guān)主管部門(mén)溝通協(xié)調(diào)或征求意見(jiàn)，加強(qiáng)政策銜接和監(jiān)管協(xié)同。

該負(fù)責(zé)人說(shuō)，境外上市監(jiān)管制度規(guī)則立足于現(xiàn)行監(jiān)管實(shí)踐，著力提升透明度和規(guī)范化、便利化水平，以制度促規(guī)范、以規(guī)范促發(fā)展。更好發(fā)揮法治穩(wěn)預(yù)期、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的作用，推動(dòng)形成良好市場(chǎng)生態(tài)，進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管環(huán)境、激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)發(fā)展信心。

持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放

境外上市是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要組成部分，對(duì)支持企業(yè)融入全球化發(fā)展、建設(shè)更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制、加快構(gòu)建新發(fā)展格局具有積極意義。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前國(guó)際環(huán)境深刻變化，不確定因素增多，在此背景下發(fā)布實(shí)施境外上市監(jiān)管制度規(guī)則，進(jìn)一步表明國(guó)家統(tǒng)籌發(fā)展與安全、堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放的堅(jiān)定決心，支持企業(yè)用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源的政策導(dǎo)向，為全球投資者共享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利提供更多渠道和機(jī)遇的愿景目標(biāo)。

在中金公司首席執(zhí)行官黃朝暉看來(lái)，此次管理試行辦法和配套監(jiān)管指引的落地，不僅及時(shí)回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，更是在新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)下對(duì)原有監(jiān)管制度的進(jìn)一步完善、優(yōu)化和升級(jí)，從明確備案要求、加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同、明確法律責(zé)任、增強(qiáng)制度包容性等多個(gè)維度，作出了更為完善和系統(tǒng)的規(guī)范。

“新規(guī)堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，有針對(duì)性地填補(bǔ)了境外上市監(jiān)管空白和制度短板，將境外上市活動(dòng)全面納入監(jiān)管，堅(jiān)持‘放管服’，也明確了監(jiān)管紅線(xiàn)。”中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)李曙光表示，新規(guī)的出臺(tái)，彰顯了堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放基本國(guó)策的決心信心，夯實(shí)了境外上市監(jiān)管的制度基礎(chǔ)，為企業(yè)境外上市提供了市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的制度環(huán)境。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將會(huì)同有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)調(diào)研分析和跟蹤評(píng)估，不斷將好經(jīng)驗(yàn)好做法轉(zhuǎn)化為更加完善的制度安排，并適時(shí)推動(dòng)將管理試行辦法上升為行政法規(guī)，構(gòu)建系統(tǒng)完備的境外上市監(jiān)管法規(guī)制度體系，持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，以高水平開(kāi)放推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

原標(biāo)題：

打開(kāi)資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放新局面——解讀境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則

關(guān)鍵詞： 值得關(guān)注 境外上市