在經濟陰霾的籠罩下，歐佩克、IEA幾乎“習慣”了持續下調原油需求預期，而如今形勢正發生微妙變化。

2月14日，歐佩克幾個月來首次上調了對2023年全球石油需求增長的預測，預計全球經濟前景改善，歐美經濟軟著陸可能性增加，中國經濟增速加快。歐佩克在月度報告中表示，預計今年全球石油需求將增加232萬桶/日，將達到平均每天1．0187億桶，超過新冠疫情之前的水平，同時也比上個月時的預測高出10萬桶/日。

十分默契的是，2月15日，國際能源署（IEA）也上調全球石油需求預測，預計2023年全球石油需求增長200萬桶/日，達到1．019億桶/日，高于1月預測的1．017億桶/日。產量方面，國際能源署預計2023年全球石油產出將增長120萬桶/日，主要受到非歐佩克＋產油國的推動。

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在歐佩克、IEA雙雙上調石油需求預期背后，全球經濟前景改善功不可沒。此前經濟學家普遍預計今年歐美經濟將陷入衰退，而如今，“軟著陸”的希望正逐漸升溫。

美國經濟前景邊際改善

相比去年下半年，如今美國經濟的前景已經大幅改善，通脹持續下降，勞動力市場仍顯韌性。

美國商務部經濟分析局1月底公布的數據顯示，去年第四季度經濟增速小幅放緩但強于預期。具體來看，美國2022年第四季度實際GDP初值年化環比上升2．9％，較上一季度的3．2％放慢了0．3個百分點，但高于市場此前預期的2．6％。

經濟前景邊際改善也得到了華爾街投行的認可。高盛集團首席執行官David　Solomon　14日表示，在去年預測美國經濟可能走向衰退之后，最近幾個月首席執行官們的看法已經有所改善。“在CEO群體中，對未來的共識已經變得更加溫和，美國或將實現軟著陸。相比6－9個月前，軟著陸的概率大了一些。”

國金證券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記者分析稱，在美國國內就業市場保持韌性，通脹持續下行，以及中國經濟增速加快與歐洲經濟連續好于預期的情況下，市場對2023年美國是否會衰退產生了分歧：衰退或已經不再是一致預期，軟著陸的概率邊際上修。

不過，現在就斷言經濟“成功軟著陸”為時過早，美國今年經濟形勢依然嚴峻。許多經濟學家仍擔心美國今年可能出現衰退，美聯儲高利率對支出和就業的沖擊或將很快迎來高峰。

趙偉分析稱，本次美聯儲加息周期明顯滯后于通脹，降息周期也明顯滯后于經濟周期，“硬著陸”的可能性更大。截至2023年初，服務通脹仍創新高，美國或已越過擴張周期的頂點，但美聯儲加息周期尚未結束，降息的時點更要顯著滯后于衰退的起點。考慮到當前美國經濟走弱的現實和勞動力市場短缺的現狀，這次很可能是一次非典型的“充分就業衰退”，淺衰退仍是大概率事件。

無獨有偶，美國前財政部長薩默斯也強調，雖然美國經濟“軟著陸”的可能性比幾個月前更大，但認為“美國已經脫離困境”的想法是錯誤的。他認為，與兩三年前相比，通脹指標仍然高得難以想象，要回到美聯儲的目標水平可能仍然十分困難。

歐洲經濟表現亦強于預期

除了美國，俄烏沖突風暴中心的歐洲經濟也意外好于預期。歐元區2022年第四季度GDP增長放緩，但仍保持增長，而且就業增長超過預期，突顯了勞動力市場的韌性。

當地時間2月14日，歐盟統計局最新公布的數據顯示，去年第四季度歐元區GDP環比增長0．1％，同比增長1．9％，避免了此前預期的技術性衰退。此外，就業數據初值顯示，第四季度歐元區就業人口較前季增加0．4％，同比增長1．5％。

由于溫和的冬季，人們對能源危機的擔憂逐漸消退，去年年底歐洲經濟活動有所恢復，與此同時政府為緩解家庭和企業能源價格飆升而采取的行動也緩解了危機。

歐洲央行2月會議釋放出的信號也頗為微妙。趙偉分析稱，與去年12月會議比較，歐洲央行如今認為歐元區經濟增長和通脹風險更加“平衡”。12月會議認為，經濟增長存在“下行風險”，2月則認為風險“更加平衡”。12月會議認為通脹“存在上行風險”，2月認為通脹風險也“更加平衡”。這說明，在整體HICP通脹率快速下行和GDP增速連續超預期之下，歐洲央行對“滯脹”的擔憂邊際上有所緩解。

歐洲央行邊際轉鴿的背景是，在能源價格和進口價格下行驅動下，歐元區通脹率從2022年10月的10．6％高位快速下行至2023年1月的8．5％，連續3個月下降，已經累計下降超2個百分點。

各大央行迅速的暴力加息和前置加息也有助于提高經濟軟著陸可能性。國際清算銀行（BIS）基于對19個發達經濟體和6個新興經濟體的70次貨幣緊縮的比較研究發現：在其他條件相同的情況下，更短的加息周期和加息節奏的前置都有助于實現軟著陸；以高GDP增速、高職位空缺率、高期限利差、低實際利率、低居民杠桿率、低通脹和通脹下行為初始條件的緊縮更有可能實現軟著陸。

盡管目前仍有不少經濟學家預計，今年歐元區等地區仍可能在某些季度陷入經濟衰退，但今年有可能實現年度增長，全球經濟前景已經遠遠好于去年下半年時的悲觀預期。

油市或將轉為“供不應求”

全球經濟前景改善也體現在了歐佩克、IEA最新公布的月報中。歐佩克將2023年世界經濟增長預期從2．5％提升到2．6％，并將2023年歐元區經濟增長預期從0．4％大幅上調至0．8％。

盡管本月俄羅斯宣布減產，但IEA仍預計第一季度石油供應仍將超過需求。不過，隨著需求復蘇，IEA預計接下來供需平衡可能迅速轉為“供不應求”。

對于未來油價前景，中信期貨首席能源分析師桂晨曦對記者表示，如果經濟和需求改善預期能夠兌現，油價仍有上行空間，預計今年維持在70美元/桶－100美元/桶區間。去年高油價和經濟放緩對美歐油品需求形成較大壓力。今年開年以來美歐交通出行均出現同比增加，若后期經濟衰退預期改善，將對海外油品需求形成提振。

但需要警惕的是，經濟前景改善這一“好消息”也可能成為未來的“壞消息”。一個不容忽視的風險是，經濟增速的回暖可能會導致美聯儲在接下來的加息空間比市場預期的更大，以便最終實現令通脹放緩至2％的目標。而最終，這又會間接促使更長時間內經濟硬著陸風險的上升。

在此前公布的多份火爆就業數據后，最新的CPI報告也對美聯儲官員們近期的鷹派立場構成了數據支撐，過去幾周他們已反復表示，美聯儲需要進一步加息并在一段時間內保持高利率，而且利率峰值可能會高于先前預期。

整體而言，本輪激進加息潮對全球經濟的沖擊遠好于此前的預期，原油需求并未受到巨大沖擊，盡管未來可能仍會有一些經濟數據的“壞消息”，但油市大概率將避免最糟糕的情形，具有韌性的需求將成為油價的重要支撐。

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