全球前三的光伏一體化企業晶澳科技,于6月21日盤中，股價創出歷史新高。

這只個股的最高價達到77元/股，收盤時為72.4元每股，公司的總市值已達1699.92億，當日成交額高達25.24億。未來若繼續上漲且超過2個漲停板的話，2000億市值大關將輕而易舉地被其突破。

數據顯示，晶澳科技自上市以來的前次股價高點出現在2021年11月22日，當日最高價為73.46元(前復權)，后市未能突破前次高點，股價最低于2022年4月26日下探48.08元(前復權)。以最低點為區間起點計算，2022年4月26日至2022年6月21日，晶澳科技的區間累計漲幅達到45.33%。該區間漲幅超過了光伏概念股的平均40%漲幅，也更高于上證指數這期間的19%左右的漲幅水平。

一向以穩健走高業績著稱的晶澳科技，在2021年和2022年的第一季度，都繼續保持了持續的高水準。其中，2021年該公司實現營收413億，同比增長59.8%。歸母凈利20.4億，同比增長35.3%，實現扣非凈利18.5億，同比增長35.7%。

2022年第一季度，公司123億的營收同比增長77.1%。歸母凈利和扣非凈利分別為7.5億和7億，同比增長378%和1084%。作為全球出貨量的第二大公司，2021年該公司的電池組件出貨高達25.45GW。

事實上，在4月底~6月底的這兩個月內，股價率先上漲起來的就是晶澳科技這樣的白馬股。優質的基本面、未來可預計的大量出貨以及確定性的市場布局、高增長的可期，都促使投資者對于這家公司的看好與投注。

就產能布局來看，晶澳一直保持著良好的“腰部”戰略。

2021年全年，公司組件產能近40GW，硅片和電池分別占比80%。2022年，預計組件的總體規劃產能為50GW，電池和硅片的產能繼續提升至80%的比例。相比一些需要大量擴建電池和上游硅片的公司，晶澳因為前期就制定了完整的一體化產業鏈方針并且落到實處，后續擴充的步伐會相對平穩。其電池和硅片的逐步、有序擴產，對支撐其組件的中短期發展角度看，顯得夠用。這種腰部的產能布局最大優勢，不僅僅在于支持組件的核心發展，因為硅片和電池實際都是進行內部自供的;還在于可以讓公司的組件單瓦盈利擴展至最大程度。而且，在多晶硅等上游原材料十分緊張的局勢之下，晶澳科技還可以降低因為價格變動而產生的巨大不確定性，從而積極抗干擾，保持企業高水準的生產穩定性。

從2017年至2021年，晶澳科技的組件出貨量在穩步提升中:7.5GW、8.1GW、10.3GW、15.9GW和24.1GW。預計2022年會達到43GW左右，繼續鞏固行業前三的重要地位。

在出貨排名方面，晶澳也從過去2015年和2016年的第四和第五位，快速上升至前三，且更難能可貴的是，在競爭激烈的2017年以后，該公司一直保持在前三名(其中2018年和2019年位于第二位)。這更表明了企業在組件出貨方面擁有更穩定的戰略部署和目標，從而持續引領市場。國信證券的分析也認為，與其他同行相比，晶澳的單瓦扣非凈利始終保持最高，體現出該公司良好的利潤管控能力。而這其中的原因主要是：穩定均衡的一體化產能配比、產能利用程度高、分銷市場品牌渠道的競爭優勢和良好的費用管控能力等促使的。

在產能布局這一點來看，晶澳科技的前瞻性非常突出。公司除了在中國擁有包括合肥、義烏、曲靖、包頭、寧晉等硅片、電池及組件生產基地之外，很早就落子于越南和馬來西亞，分別搭建了從硅片、電池到組件的一體化生產鏈，從而可避免或大幅減少因海外反傾銷、反規避等貿易壁壘的影響。晶澳日前也表示，2015年起公司在越南和馬來西亞等地建廠，預計今年年底會形成4GW的硅片及電池、組件垂直一體化產能，也會結合全球光伏市場的需求變化，進一步規劃擴大相應產能。

在海外市場方面，13個銷售公司、全球135個國家和地區的銷售服務網絡等都會讓企業的出貨量和市場份額獲得更有效的上揚。在俄烏沖突后歐洲地區的用能特別是新能源市場會更加被關注，而晶澳本身在2021年出貨海外的占比為60%，歐洲又屬于成熟市場，是該公司歷來關注的地區，因此歐洲等海外需求的逐步擴大后，晶澳也將受益匪淺。

在技術路線上，晶澳也將繼續秉持發揮PERC電池的優勢這一特點，目前該公司量產的PERC電池轉換效率已達23.6%。未來也會增加TOPCon的供應，其中試線的電池轉換效率高達24.6%，為行業領先水準。最佳電池的批次效率超過了24.8%，已經具備大規模的量產條件。異質結的高效電池中試線，也將投產。

根據最新公告，晶澳在4月30日發布了2022年的股票期權與限制性股票激勵計劃(草案)。未來將授予882人總權益1402萬份，占總股本的0.88%。其中股票期權為10889萬份，行權價格為59.69元每股。限制性股票為313萬份，授予價為39.8元每股。公司的激勵計劃業績考核目標為：以2021年收入為基數，2022年至2024年對應營收增長不低于45%、70%和95%。對應599億、702億和805億營收;或以2021年的凈利為基數，2022年到2024年分別不低于50%、80%和120%，對應31億、38億和46億。業績目標的高增速，將是該公司長期發展的保證和動力、同時也讓投資者在下注之時更看到了晶澳的決心，以及對未來的更多篤定。

2021年第一季度末，晶澳科技的機構持倉總數為36家，持股市值55.97億，占總股本的12.15%。到了2022年首季末時，該公司總計擁有183家機構持股，占總股本比例為29.07%，持股市值已高達365.97億。預計截至2022年上半年時，上述的機構持股量、持股市值和對總股本的占比都可能進一步提高。

關鍵詞： 晶澳科技 光伏產業 光伏組件 電池硅片