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中國外債規(guī)模持續(xù)增長背后原因有哪些?總體形勢怎么看

擴大高新技術企業(yè)外債便利化額度試點,境外投資者增持境內人民幣債券,本幣外債余額占比提升……過去一年,中國外債情況又有新變化。國家外匯管理局日前公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2021年末,中國全口徑(含本外幣)外債余額為27466億美元,較2020年末增加3458億美元。

近年來,中國外債規(guī)模持續(xù)增長,背后原因有哪些?總體形勢怎么看?外債管理改革如何進一步推進?本報記者采訪了國家外匯管理局及相關專家、企業(yè)。

滿足融資需求,符合發(fā)展規(guī)律

——中國經(jīng)濟實力增強,不斷擴大開放,吸引境外資金持續(xù)流入,推動外債規(guī)模增長

在廣東肇慶,金田銅業(yè)有限公司的新產(chǎn)品項目最近正加快推進。公司總經(jīng)理勵峰介紹,他們主要經(jīng)營銅管、銅棒、漆包線等制造、加工、銷售及相關貨物、技術進出口,去年以來經(jīng)營狀況較好,今年又陸續(xù)新上了兩批項目。他告訴記者,由于產(chǎn)量大、原材料單價高等原因,公司資金需求較大。“去年,公司借了2筆外債,折合人民幣1.92億元。隨著新項目建設、投產(chǎn),我們還會有借用外債的需求。”

企業(yè)借用外債,是中國外債組成部分之一。中國民生銀行首席研究員溫彬在接受本報記者采訪時表示,從企業(yè)融資的角度來看,在充分比較境內外借貸成本等因素的情況下,適當借用外債可以有效滿足融資需求,降低企業(yè)財務成本。

除了企業(yè)借債,外債還包括哪些?根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標準(SDDS)統(tǒng)計規(guī)則,中國全口徑外債統(tǒng)計的是居民(境內主體)對非居民(境外主體)承擔償還義務的全部債務。按照債務工具可分為貸款、債務證券(境內機構在境外發(fā)行債券和外國投資者投資境內人民幣債券)、貨幣存款(如非居民在境內銀行的存款)、貿(mào)易信貸與預付款(企業(yè)因貿(mào)易資金收付和貨物所有權轉移時間不同而產(chǎn)生的負債,包括延期付款和預收貨款)和直接投資:公司間貸款五類。

國家外匯管理局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2016年以來,中國全口徑外債規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長。截至2021年末,外債余額27466億美元。外匯局有關部門負責人對記者分析,外債增長主要得益于中國經(jīng)濟實力不斷增強,吸引境外資金持續(xù)流入;穩(wěn)妥有序推進金融市場雙向開放,為境外投資者投資中國金融市場創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境;持續(xù)推進外債便利化改革,為企業(yè)提供融資便利。

“應該看到,隨著中國經(jīng)濟發(fā)展、持續(xù)擴大開放以及國際投資者對中國市場認可,外債總規(guī)模有所增長符合經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律與客觀需要,是正常現(xiàn)象。”溫彬說,從總量看,相較于同等經(jīng)濟規(guī)模國家,目前中國外債總體規(guī)模適中。根據(jù)世界銀行公布的全球外債最新數(shù)據(jù)(2021年末數(shù)據(jù)將在今年4月公布),截至2021年9月末,中國全口徑外債余額26965億美元,規(guī)模排名全球第十位,美國、歐元區(qū)、英國、日本的外債余額分別是中國的8.5倍、6.8倍、3.6倍和1.8倍。

風險總體可控,結構持續(xù)優(yōu)化

——外債負債率、償債率等主要指標均在國際公認的安全線內,遠低于發(fā)達國家和新興國家整體水平

外債規(guī)模持續(xù)增長,怎樣看待其風險情況?

溫彬介紹,國際上用于衡量某一經(jīng)濟體外債潛在風險的指標主要包括兩大類:一類是用于衡量一經(jīng)濟體外債償付能力的指標,如負債率(外債余額/國內生產(chǎn)總值,反映一經(jīng)濟體外債規(guī)模與其經(jīng)濟實力之間的關系)和債務率(外債余額/貿(mào)易出口收入,反映外債的可持續(xù)性,通常出口能力越強表明外債清償能力越大)等;另一類是衡量一國是否有足夠流動性履行短期外債償付義務指標,如短期外債與外匯儲備之比(反映當一國償還外債的其他支付手段不足時,可動用外匯儲備資產(chǎn)來償還外債特別是短期外債的能力)等。

根據(jù)外匯局最新數(shù)據(jù),2021年末,中國外債負債率為15.5%,債務率為77.3%,償債率為5.9%,短期外債與外匯儲備的比例為44.5%。上述指標均在國際公認的安全線(分別為20%、100%、20%和100%)以內,遠低于發(fā)達國家和新興國家整體水平。

“綜合來看,中國外債風險總體可控。”溫彬說,需要指出的是,評價一國外債情況,不能只盯著規(guī)模,更要看結構,尤其是幣種、期限以及債務工具等方面的變化。

日前在香港,中國人民銀行成功發(fā)行50億元人民幣央行票據(jù)。此次發(fā)行受到境外投資者廣泛歡迎,多個國家和地區(qū)的銀行、基金等機構投資者以及國際金融組織踴躍參與認購,投標總量超過220億元,約為發(fā)行量的4.4倍。

人民幣央行票據(jù)受追捧是人民幣債券強磁力的一個縮影。近年來,中國債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通等國際主流指數(shù)。摩根大通環(huán)球企業(yè)支付部大中華區(qū)總經(jīng)理顧瑋認為,隨著中國金融市場進一步開放,更多的全球投資者將與中國這個重要的市場聯(lián)系起來。中國債券被納入相關指數(shù),預計將為中國債券市場帶來2500億到3000億美元的資金流入。

國際投資者認可中國市場前景,穩(wěn)步增持境內人民幣債券,債務證券余額不斷增長。外匯局數(shù)據(jù)顯示,債務證券在全口徑外債余額中的占比由2016年末的16%提升至2021年末的32%,債務證券余額增長占近5年外債規(guī)模增長的五成。截至2021年末,國際投資者持有境內人民幣債券市值是2016年底的5.6倍。

上述外匯局有關負責人表示,由于債務證券余額增長主要源自境外投資者增持境內人民幣債券,其中境外投資者超五成為境外中央銀行,以長期配置人民幣資產(chǎn)而非短期盈利為目標,投資具有內在的穩(wěn)定性。“債務證券占比不斷提升,進一步增強了外債規(guī)模和結構的穩(wěn)定性。此外,本幣外債占比提升、中長期外債占比增大助推中國外債結構進一步優(yōu)化。”

從幣種結構看,由于本幣外債償還時不存在貨幣兌換問題,不會對外匯市場和外匯儲備產(chǎn)生影響,且對企業(yè)而言,無匯率風險擔憂,故風險相對較小。2021年末本幣外債在全口徑外債余額中的占比由2016年末的34%提升至45%,上升11個百分點,境內機構抵御匯率風險的能力有所增強。

從期限結構看,中長期外債在全口徑外債余額中的占比由2016年末的39%提升至2021年末的47%,占比增加8個百分點。中長期外債占比上升有利于降低中國外債期限錯配風險,減少債務償付的流動性風險。

擴大試點范圍,支持實體經(jīng)濟

——目前,外匯局已在9個區(qū)域開展外債便利化額度試點,在11個區(qū)域試點開展一次性外債登記

外債穩(wěn)步增長,相關管理改革也在持續(xù)推進。從便利境外機構投資者投資銀行間債券市場,到深化外債登記管理改革試點,再到開展外債便利化額度試點支持高新技術企業(yè)跨境融資……近年來,外匯局出臺一系列政策措施,提升跨境融資便利化水平。

成立于2017年的愛筆(北京)智能科技有限公司,是一家線下空間數(shù)字化與智能化企業(yè)。公司財務總監(jiān)李揚向記者介紹,2018年外匯局在北京市中關村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)開展外債便利化試點,允許符合一定條件的中小微高新技術企業(yè)在一定額度內自主借用外債。“這對我們這樣處于初創(chuàng)期、以技術見長的企業(yè)來說,是重大利好。此項政策便利了企業(yè)統(tǒng)籌使用、靈活調撥境外資金,總體上資金利用效率提升約20%,企業(yè)資金成本降低約3%至5%。”李揚表示,這兩年公司業(yè)務加快擴張,在全國多地都有項目落地。在此過程中,前期獲批的外債額度已使用完,從今年2月起開始使用新的額度。

去年,外匯局進一步擴大高新技術企業(yè)外債便利化額度試點。根據(jù)外匯局數(shù)據(jù),目前已在北京中關村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、上海自貿(mào)區(qū)等9個區(qū)域開展外債便利化額度試點。

圍繞企業(yè)普遍關注的外債登記問題,外匯局近年來持續(xù)深化外債登記管理改革試點,明確符合條件的非金融企業(yè)(房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府融資平臺除外)可按照企業(yè)凈資產(chǎn)2倍的金額向所在地外匯局申請辦理一次性外債登記,無需按照借債合同逐筆辦理外債登記。

勵峰表示,一次性外債登記能大幅降低往返外匯局辦理業(yè)務的“腳底成本”,大概可以少花12-15天時間。“特別是考慮到借外債時需要在合適的窗口期鎖定匯率,而以往去逐筆備案期間有可能會錯過窗口期。總的算下來,一次性外債登記能為公司有效降低融資成本約250萬元。”

數(shù)據(jù)顯示,外匯局已在北京中關村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、海南自貿(mào)港、上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)等11個區(qū)域試點開展一次性外債登記。

外匯局表示,將進一步推進外債登記管理改革,適時擴大外債便利化試點范圍,多措并舉為企業(yè)提供跨境融資便利、降低融資成本,幫助緩解實體企業(yè)特別是中小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難融資貴問題,切實支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

記者 邱海峰

關鍵詞:

來源:人民日報海外版
編輯:GY653

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