央企中國化工集團掛牌出售滄州大化集團50.98%股權有了最新進展。近日，滄州大化(600230.SH)在上交所披露，在公開征集到的兩位意向受讓方中，南京金浦東裕已按約定將12.61億元交易保證金匯入指定賬戶，并獲得最終資格認定，成為這部分股權的受讓方，正在依法履行相關審批程序。

記者注意到，金浦東裕的法人代表為郭金東，后者正是金浦鈦業(000545.SZ)的實際控制人。

這也就是說，待正式協議簽署之后，金浦東裕便將成為滄州大化的間接控股股東，郭金東也成為了他們的實際控制人。

底價摘牌滄州大化

中國化工集團于去年12月宣布了這項股權轉讓計劃，在此之前，他們相繼處理了黑化股份(現已更名“安通控股”)、ST河化，接盤的清一色是民營企業。

與黑化股份、ST河化生產尿素等大宗類化工品不同，滄州大化的主營產品為TDI(甲苯二異氰酸脂)，多用于生產海綿。目前，該公司的TDI總產能為15萬噸/年，在國內僅有的6家企業中排名第三，在內資企業中排名第一。

TDI一度是資本市場的“明星”。2016年6月，這種化工品從1.1萬元/噸起步，僅用了4個月時間便飆漲至5萬元/噸，讓一度逼近暫停上市的滄州大化得以起死回生。

當時，滄州大化已連續虧損兩年，2016年上半年仍未能盈利，虧損金額為2262.56萬元。然而，到了年底這項指標已迅速“翻紅”至3.71億元，2017年進一步攀升到12.83億元。公司的股價也從6.39元/股最高上漲至45.66元/股，漲幅超過600%。

TDI的生產廠家很少，行業又處于高景氣周期，中國化工集團給出的掛牌底價卻只有42.03億元，即整體估值為82.45億元，僅為滄州大化集團40.46億元凈資產的2.04倍。

10月22日，滄州大化透露：“這次受讓方就是以掛牌底價摘牌的，因為就只有他們一家符合條件。”

大手筆收購古纖道

摘牌方金浦東裕來頭也不小。工商登記資料顯示，這家公司成立于2017年7月11日，股東共有江蘇中山化工、南京金浦東部、金浦鈦業(000545，SZ)三位，持股比例分別為45.45%、22.73%、31.82%。

江蘇中山化工、南京金浦東部皆隸屬于江蘇金浦集團，金浦鈦業又是該集團旗下唯一的上市公司;這也就是說，最后進場摘牌的其實是江蘇金浦集團。

江蘇金浦集團如此大手筆，讓外界有點吃驚。此外，目前該集團正在籌劃另一項收購，總金額高達56億元;這項收購由金浦鈦業操刀，重組方案已于今年8月16日發布。

按照計劃，金浦鈦業計劃通過“股份發行+現金支付”的方式收購浙江古纖道綠色纖維100%的股權，股份發行數量為16.08億股，發行價3.42元/股。

公司還計劃募集部分配套資金，總金額不超過15億元;其中1億元用于支付本次交易的現金對價，另外14億元用于投資建設20萬噸/年工業滌綸智能生產項目。

與滄州大化類似，古纖道綠色纖維也是行業龍頭。目前，該公司擁有57.8 萬噸/年滌綸工業絲產能，位居全球第一，海利得(002206.SZ)、*ST尤夫(002427.SZ)、恒力股份(600346.SH)正是他們的競爭對手。

財務報告顯示，2017年古纖道綠色纖維實現的銷售收入為74.73億，實現凈利潤4.71億。

在與龍星化工(002442，SZ)、恒力股份洽談重組失利之后，古纖道綠色纖維最終選擇了金浦鈦業，也將江蘇金浦集團的兩項巨額收購的總支出推高至接近100億元。

能否激發國企活力

據統計，今年以來已有41家民資上市公司先后宣布牽手國資，而在國資引入民營資本的“混改”中，以國有上市公司股權本身為標的的收并購案例也有90家。

據公開資料顯示，東裕投資成立于2017年，注冊資本為22億元，是金浦集團設立開展海內外投融資并購的平臺，其作用是通過資本運作來協助該集團在業務板塊向上下游延伸，打通產業鏈，從而使母公司的實業板塊做大做強。

值得注意的是，金浦集團目前涉獵制造業、房地產、金融、旅游和食品等五大核心產業，其中在拓展制造業產業上，今年呈現提速態勢。對此，金浦集團董事長郭金東表示，目前金浦集團正在全力打造智能制造產業板塊，在進入2018年后，集團更是加快步伐，積極進行產業并購，快速整合國內龍頭制造企業資源，進一步擴展金浦制造新版圖，為中國智能制造搶占世界一流前沿貢獻力量。

業內人士認為，由于近年來TDI行業景氣度持續上升，TDI價格也保持在中高位震蕩，這使得具有每年15萬噸TDI產能的滄州大化的盈利能力大幅提升。雖然滄州大化目前已是國內第三大TDI供應商，但隨著國內其他化工企業在TDI上的產能陸續達產，該行業的競爭越發激烈，其所面臨的主產品價格大幅波動的風險也隨之相繼增加。

“此次引入民營資本，既可以改善滄州大化的原有股東結構，同時民企的市場化競爭機制，也能激發滄州大化的創新活力，更能提高其運作效率。”上述人士表示。

據金浦集團內部人士透露，在股權轉讓成功后，滄州大化與金浦集團將在優勢互補、共同發展的基礎上，謀劃進一步的合作，未來將在滄州渤海新區設立金浦綠色新材料產業園，打造聚氨脂新材料產業鏈，其中擬建20萬噸PC、30萬噸TDI、40萬噸MDI、50萬噸聚醚項目，預計總投資在100億元以上，同時在此基礎上，將繼續在滄州興建千萬噸級煉油項目。