招商證券：對食品飲料板塊龍頭業績充滿信心基本面改善有望接力支撐板塊向上

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2023-07-31 07:02:23 網絡快報來源：智通財經

智通財經APP獲悉，招商證券發布研究報告稱，上周政治局會議釋放諸多超預期信息點，食品飲料板塊迎來反彈行情。政策推動下市場情緒回暖，基本面壓制點也已平穩度過，隨著下半年旺季到來以及刺激政策落地，該行對板塊龍頭業績充滿信心，基本面的改善有望接力支撐板塊向上。投資策略上，白酒繼續推薦高端戰略性配置位置（五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、貴州茅臺(600519.SH)），彈性品種加推有望突圍二梯隊品牌的珍酒李渡(06979)；繼續推薦戰略堅定、執行力強的古井貢酒(000596.SZ)，推薦發展動能充分的老白干酒(600559.SH)。食品繼續推薦新渠道放量的高成長標的甘源食品(002991.SZ)，管理有望改善賦能的中炬高新(600872)，加推港股保健品業務被低估的H&H國際控股(01112)，關注低預期低估值的白馬龍頭伊利股份(600887.SH)、洽洽食品(002557.SZ)。

招商證券主要觀點如下：

渠道調研周周鮮：飛天批價環周持平，五糧液老窖維持穩定。散瓶飛天批價2730元，環周持平，整箱飛天批價2930元，環周持平。五糧液批價維持960元。國窖批價維持895元。

(資料圖片)

核心公司跟蹤：山西汾酒Q2業績超預期，中炬高新改組落地

山西汾酒：Q2業績超預期，青花延續高增。Q2業績超預期，進度超去年同期，中高檔產品高增驅動結構提升，復興版點狀聚焦維護市場良性。

今世緣：H1穩健增長，百億目標在即。公司Q2增速略超預期，下半年大眾宴席依然是重要拉動，預計全年目標完成確定性強。

水井坊：23Q2 收入/利潤分別+2.2%/508.9%，符合此前預期。23Q2 實現營業總收入 6.73 億元，+2.2%;歸母凈利潤 0.43 億元，+508.9%。

伊利股份：推行十年員工持股計劃，持續激發積極性。參與對象為公司中高層管理人員及公司及子公司業務技術骨干。

中炬高新：改組落地，重新起航。公司董事會改組落地，未來進一步市場化運作可期。期待新團隊補齊管理短板，釋放廚邦品牌紅利。

百潤股份：強爽高增，盈利改善。上半年全方位投入營銷增加強爽熱度，勢頭逐月提升，凈利率受益高毛利產品占比提升以及包材等回落。

周黑鴨：門店逐步恢復，原材料仍有壓力。公司公告預計23H1收入同比+18.5%-20.2%;預計凈利潤同比+389%-498%。

雀巢：大中華大區嬰兒營養業務中個位數增長，上調全年整體營收增速指引。嬰兒營養由能恩和啟賦產品引領增長，咖啡受速溶、星巴克拉動。

達能：價格貢獻明顯，中國市場多品類實現增長。23H1價格因素貢獻了 9.4%的增長，快于收入的8.4%增長，中國市場多品類業務實現增長。

投資建議：政策提振信心，市場情緒改善。本周政治局會議釋放諸多超預期信息點，板塊迎來反彈行情。不同于市場對下半年復蘇的悲觀預期，我們對消費依然信心堅定，6月社零復合增速、工業企業利潤等宏觀數據環比改善，微觀感受上隨著暑假來臨，居民對出行社交等消費的熱情再次體現。政策推動下市場情緒回暖，隨著下半年旺季到來以及刺激政策落地，基本面的改善有望接力支撐板塊向上。

Q2業績預計平穩落地，高端酒進度快于去年同期，區域龍頭領跑，次高端表觀增速尚可，食品板塊延續溫和復蘇，成本回落盈利改善，最悲觀的時候已經平穩度過。隨著暑期到來，升學宴等密集開展，以及下半年中秋國慶旺季到來，大眾消費依然有較強的引領作用，商務消費也有望隨著政策推動開始企穩回升。

投資策略上，我們認為短期反彈推手仍然是預期糾偏，短期反彈以前期超跌為宜，如超跌的二線次高端。中長期思考，今年消費基本面體現出明顯的“第一品牌”屬性，品牌表現較為分化，中長期建議把握細分龍頭。另外消費分級帶來的下沉市場機會仍值得關注。

標的上，白酒繼續推薦高端戰略性配置位置(五糧液、山西汾酒、貴州茅臺)，彈性品種加推有望突圍二梯隊品牌的珍酒李渡;繼續推薦戰略堅定、執行力強的古井貢酒，推薦發展動能充分的老白干酒。食品繼續推薦新渠道放量的高成長標的甘源食品，管理有望改善賦能的中炬高新，加推港股保健品業務被低估的H&H國際控股，關注低預期低估值的白馬龍頭伊利股份、洽洽食品。

風險提示：經濟環境擾動，需求不及預期，成本上漲，競爭加劇。

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來源：智通財經

編輯：GY653