經過多年較量，“蔚小理”顯現分水嶺。近日，造車新勢力三強蔚來、小鵬、理想紛紛曬出2023年一季度的成績單，曾在營收、毛利、交付量上各有優勢的“蔚小理”，如今分化明顯，連續盈利的理想將小鵬、蔚來甩在身后，理想汽車CEO李想更直言：“產品毛利率遠低于預期，毛利率波動較大，并不是企業定價良心，而是需要改善企業的經營和管理，以及持續擴大規模。”外界認為這直指競爭對手。面對競爭對手圍剿，各有“焦慮”的小鵬、蔚來將機會押在新車上，三家交戰或將再次升級，誰能坐穩造車新勢力頭把交椅并PK特斯拉成為焦點話題。

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理想最賺錢

“蔚小理”從營收、交付、毛利率上的各自領跑，變為一家獨大。

財報顯示，今年一季度理想營收達187.9億元，同比增長96.5%；蔚來營收達106.8億元，同比增長7.7%。相比兩位“兄弟”營收增長，小鵬則不算樂觀，僅為40.3億元，同比下滑45.9%。其中，汽車業務上，今年一季度理想車輛營收183.3億元，同比增長96.9%；蔚來車輛營收92.2億元，同比下滑0.2%；小鵬車輛營收35.1億元，同比下滑49.8%。營收增減背后，體現在“蔚小理”在交付量上的差距。財報顯示，今年一季度理想交付量達5.3萬輛，排名首位；第二位則是蔚來，交付量為3.1萬輛；小鵬交付量僅為1.8萬輛。

同時，在盈利能力上，自從“蔚小理”三家毛利率相繼轉正后，誰能率先走出虧損陣營，成為關注焦點。盡管目前三家均未實現整年盈利，但理想已實現連續兩季度盈利。財報顯示，今年一季度理想汽車凈利潤為9.34億元，去年四季度凈利潤為2.65億元。相比理想，蔚來與小鵬仍未走出虧損狀態。其中，一季度蔚來歸屬普通股東的凈虧損為48億元，同比增長163.2%；小鵬汽車歸屬普通股東的凈虧損為23.4億元，同比增長37%。

面對目前的局面，蔚來汽車也延期盈利時間表，蔚來汽車CEO李斌表示：“從目前情況來講，我們盈虧平衡的時間表肯定是要往后去推的，這是我們需要面對的一個情況，當然我們希望推后的時間能夠在一年以內，這個是我們目前的一個計劃。”

錢花哪了

虧損擴大的同時，“蔚小理”的毛利率均有所下滑。財報顯示，今年一季度理想毛利率為20.4%，去年同期為22.6%。其中，車輛毛利率為19.8%，去年同期為22.4%。對此，理想汽車方面表示，主要為兩個季度之間產品組合的差異所致。相比理想，蔚來下滑更為明顯。財報顯示，一季度蔚來毛利率和其汽車業務毛利率分別為1.5%和5.1%，去年同期兩項數據還分別維持在14.6%和18.1%的水平。

蔚來相關人士表示：“相比去年一季度，今年一季度汽車毛利率的下滑，主要是由于產品組合變動以及電車單位成本的增加。”同時，財報中提到，今年初蔚來汽車進入產品切換階段，對旗下上一代庫存進行優惠清庫，也影響到其毛利率。

不過，三家中承壓最大的則是小鵬汽車，一季度毛利率降至1.7%，去年同期為12.2%，而其汽車毛利率直接下滑至-2.5%，這是在其毛利率轉正后首次下滑到負數。不過，小鵬方面認為：“這是短期現象，一季度汽車市場中打價格戰，小鵬進行‘新春調價’，疊加新能源汽車補貼期結束的影響。”

目前，小鵬與蔚來仍未走到盈利線，錢都花哪了成為外界關心的問題。北京商報記者對比財報發現，主要的“吞金”大戶離不開研發。財報顯示，今年一季度蔚來研發費用為30.75億元，同比增長74.6%，環比下降22.7%；小鵬研發費用為13億元，同比增長6.1%，環比增加5.3%；理想研發費用為18.5億元，同比增長34.8%，環比下滑10.6%。小鵬汽車相關人士表示，同比和環比增加主要由于新車型項目開發相關的開支增加以支持未來增長。

除研發費用不斷投入外，銷售及行政等費用的成本投入也是關鍵一項。財報顯示，一季度蔚來銷售、一般及行政費用為24.5億元，同比增長21.4%。蔚來在財報中提到，這部分費用的增加主要是由于銷售以及公司人員成本增加以及銷售服務網絡擴展的相關費用增加。根據蔚來此前公布的規劃顯示，今年蔚來將加快換電網絡的布局速度，計劃新增1000座換電站，到今年底累計建成超過2300座換電站。截至5月15日，蔚來已建成超1400座換電站，用戶累計換電超過2200萬次。

而在上述費用上，一季度小鵬汽車開支為13.9億元。數據顯示，截至3月底，小鵬的實體銷售網絡達425家門店，覆蓋145座城市，自營充電站網絡達1016座。盡管小鵬在銷售、一般及行政費用同比環比都有所下降，但主要是由于特許經營店傭金減少以及營銷廣告開支減少。乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示，企業開拓市場時，網絡充電設施等擴充的剛性投入，也會提升成本的壓力。

下半場即將開戰

從一季度成績單來看，理想超過蔚來、小鵬一個“身位”，但三方的纏斗并未分出最終勝負。

對于下半年的目標，李斌直言“平均月銷超過2萬輛”，小鵬CEO何小鵬也表示“期待2023年四季度月銷目標增長到2萬輛以上”。兩位頭部掌門人喊出目標的背后則是將機會押寶在新車上。

李斌表示，目前蔚來第二代技術平臺8款車均已研發完成，將于近期全面推向市場，會采取新的營銷策略、組織架構，確保每一款車觸達目標群體，確保8款車在目標市場能夠有足夠的份額。據了解，今年開始蔚來進入產品切換期，目前新款ES6已上市，蔚來給出36.8萬-42.6萬元的售價。

此外，蔚來ET5 Touring將在6月15日發布。李斌認為，“5566”車型（ES6、EC6、ET5、ET5 Touring）四款車型仍然有機會實現2萬輛的月銷目標。同時，在下半年蔚來ES8也將開啟交付，全新升級的中型轎跑SUV EC6計劃于三季度發布和交付。產品的補齊，是蔚來決戰下半年的底氣。

而小鵬汽車，在今年上海車展前發布扶搖架構，何小鵬表示，從7月開始，隨著扶搖架構下首款新車G6和其他新品帶動銷量環比的快速增長，期待今年四季度的月交付量目標增長到2萬輛以上，運營現金流也將相應轉正。新款SUV上市后，小鵬還將目標瞄準純電MPV市場，按照規劃小鵬將在今年四季度推出首款MPV車型“X9”。

此外，有消息稱，今年四季度理想將推出首款純電車型W01（內部代號），該車從造型上看或為一款“子彈頭”“遛背式”MPV。中國汽車流通協會專家委員會成員顏景輝表示，“蔚小理”之所以能從造車新勢力中脫穎而出，是因為其各自都有鮮明的表現，但隨著市場產品增多、品牌增多，消費者的選擇也更多樣化。面對市場壓力，“蔚小理”推出的產品也將更加多樣化，但在各個細分市場也直接形成對位，三家的正面交鋒也將更加激烈。

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